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• 发布时间：2025-12-27 05:43:09
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　　（以下内容从华龙证券《传媒行业2026年投资策略报告★◈：情绪消费+AI共振★◈，聚焦IP★◈、游戏与AI应用落地》研报附件原文摘录）

　　行业回顾★◈：2025年传媒（申万）板块呈现“先扬—调整—主升—回落”的波动格局★◈。1月下旬至2月中旬受春节档带动快速上涨行者seo★◈，最大涨幅超19.28%★◈；随后阶段回调★◈，最大跌幅6.20%★◈；4月中旬至9月中旬在AI与新品驱动下重启主升★◈，涨幅达42.24%★◈；9月下旬后随市场整体震荡回落★◈。估值方面★◈，截至2025年12月18日★◈，传媒板块PE（剔除负值★◈，TTM★◈，整体法）为26.56倍★◈；子板块中★◈，截至2025年12月18日★◈，游戏板块PE为27.58倍行者seo★◈，出版板块PE为15.97倍★◈、影视板块PE为37.07倍★◈，广告营销板块PE为29.40倍新利18体育娱乐在线网页版★◈。★◈。

　　情绪经济★◈：驱动IP变现及价值释放★◈。2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元★◈，较2023年增长18.50%★◈，预计2029年中国情绪经济市场规模将突破4.5万亿元★◈。谷子经济预计2025年-2027年其经济市场规模将持续扩容★◈，分别达2406亿元★◈、2766.9亿元★◈、3098.9亿元18新利官网★◈。

　　游戏景气度持续上行★◈，关注新品周期★◈。2024年中国游戏市场实际销售收入达到3257.83亿元★◈，同比增长7.53%★◈；2024年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达到185.57亿美元★◈，同比增长13.40%★◈。游戏企业的战略重心应转向高价值用户和高效率运营★◈，通过精品化内容和全球化出海★◈，寻找国内市场饱和度之外的超额收益★◈。

　　AI赋能★◈：传媒细分领域扩容增长★◈。2024年中国AI图像市场规模为0.684亿美元行者seo★◈，并呈现稳步增长态势★◈。预计至2029年★◈，市场规模将扩大至3.38亿美元★◈；中国AI影视市场规模从2024年的1.37亿美元持续攀升★◈，预计2029年将达到6.9亿美元★◈；在AI视频动画领域★◈，市场规模同样保持增长趋势★◈，从2024年的0.73亿美元预计增长至2029年的5.13亿美元★◈；AI渗透下的广告营销业增长强劲行者seo★◈，预计2030年AI广告营销市场规模可突破千亿级别★◈。

　　投资建议★◈：传媒板块在情绪消费崛起★◈、AI技术赋能及游戏出海深化等多重动力驱动下★◈，增长动能持续强化★◈。技术端★◈，AI已深入渗透至内容创作★◈、视觉生成及营销投放全链路★◈，显著提升生产效率和创意水平★◈；内容端★◈，游戏出海加速★◈、IP向潮玩及衍生品多元拓展★◈，叠加影视优质供给释放★◈，共同打开产业增长空间★◈。建议关注深度融合AI技术★◈、具备精品内容持续产出与出海能力的游戏企业★◈；拥有头部IP储备★◈、渠道布局完善的影视及衍生消费公司★◈。维持传媒行业“推荐”评级★◈。建议关注阅文集团★◈、上海电影★◈、奥飞娱乐★◈、元隆雅图★◈、姚记科技★◈、星辉娱乐★◈、泡泡玛特行者seo★◈、布鲁可★◈、三七互娱18新利官网★◈、完美世界★◈、吉比特★◈、网易★◈、腾讯控股★◈、巨人网络★◈、神州泰岳★◈、恺英网络★◈、心动公司新利体育APP★◈。★◈、掌阅科技行者seo★◈、猫眼娱乐等★◈。

　　风险提示★◈：新技术发展不及预期★◈；行业竞争加剧★◈；IP内容创新及市场接受度不及预期★◈；版权授权到期无法续约风险★◈；政策及监管环境趋严★◈；宏观经济波动★◈。

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