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• 发布时间：2023-09-25 08:53:08
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　　盘面上◈◈✿，赛道股集体反弹◈◈✿，光伏◈◈✿、储能概念股掀涨停潮◈◈✿，钧达股份◈◈✿、宇晶股份◈◈✿、鹿山新材◈◈✿、赛伍技术等近20股涨停18luck新利体育◈◈✿。半导体板块震荡走强◈◈✿，芯海科技涨超10%◈◈✿，协和电子涨停◈◈✿。酒店旅游股盘中大涨◈◈✿，西安旅游◈◈✿、西安饮食◈◈✿、金陵饭店◈◈✿、丽江股份涨停◈◈✿。板块方面◈◈✿，TOPCON电池◈◈✿、酒店◈◈✿、POE胶膜◈◈✿、一体化压铸等板块涨幅居前◈◈✿。

　　下跌方面◈◈✿，抗疫相关板块集体调整◈◈✿，其中抗病毒面料概念股安奈儿跌停◈◈✿，如意集团接近跌停◈◈✿。教育◈◈✿、房地产开发◈◈✿、熊去氧胆酸◈◈✿、抗病毒面料等板块跌幅居前◈◈✿。总体上个股涨多跌少◈◈✿，两市超3600只个股上涨◈◈✿。

　　截至收盘◈◈✿，沪指涨0.65%◈◈✿，深成指涨1.19%◈◈✿，创业板指涨1.98%◈◈✿。沪深两市今日成交额6243亿◈◈✿，较上个交易日放量390亿◈◈✿。沪深股通与港股因圣诞假期暂停交易◈◈✿。

　　央行12月26日发布公告◈◈✿，为维护年末流动性平稳◈◈✿，2022年12月26日人民银行以利率招标方式开展了2160亿元7天期和14天期逆回购操作◈◈✿。

　　上周(12月19日至12月23日)央行公开市场共有490亿元逆回购到期◈◈✿，为维护年末流动性平稳◈◈✿，央行在公开市场重启了14天逆回购操作◈◈✿，全周共进行逆回购操作7530亿元◈◈✿，其中14天期逆回购投放7140亿元◈◈✿，周净投放资金为7040亿元◈◈✿。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析◈◈✿，“经过央行此前呵护◈◈✿，近日机构融资资金意愿增强◈◈✿，市场利率明显回落18luck新利体育◈◈✿，反映市场流动性转为宽松◈◈✿，央行灵活调整公开市场操作节奏◈◈✿，保持市场流动性合理充裕◈◈✿。” 年底市场流动性得到充分补充◈◈✿，短期内利率仍将保持较低位置◈◈✿，这将利好债市与股市◈◈✿。

　　伴随年底资金面宽松◈◈✿，债市已出现反弹◈◈✿，申万宏源研报显示WRITEAS注射◈◈✿，12月下旬开始央行如期启动14天逆回购◈◈✿、呵护跨年资金面◈◈✿，隔夜资金利率创记录新低◈◈✿，对债市情绪提振较大◈◈✿；另外◈◈✿，防疫政策优化后“流行期”和“过渡期”出现◈◈✿，防疫政策优化带来的预期冲击逐渐弱化WRITEAS注射◈◈✿，债市回归基本面和资金面交易WRITEAS注射◈◈✿。

　　央行加大公开市场投放◈◈✿，资金面宽松◈◈✿，呵护资金面态度明显◈◈✿，隔夜资金大幅下行◈◈✿。具体来看◈◈✿，DR001最低报收0.55%◈◈✿、创记录新低◈◈✿，R001和R007周均值分别报收1.09%◈◈✿、2.04%◈◈✿，7天价格整体持稳◈◈✿，R007中枢在2%附近◈◈✿。质押式成交量较前一周继续回落◈◈✿，其中隔夜质押式成交量环比下降14.01%◈◈✿，周均值5.08万亿元◈◈✿。

　　除了债市回暖◈◈✿，央行逆回购也提振了股市◈◈✿。今日A股市场开启反弹走势◈◈✿，酒店WRITEAS注射◈◈✿、旅游板块全线大涨◈◈✿，光伏◈◈✿、储能◈◈✿、锂电◈◈✿、半导体等赛道板块集体走高◈◈✿。

　　消息催化上◈◈✿，北京◈◈✿、广州◈◈✿、郑州等多地烟火气恢复◈◈✿，北京餐饮堂食快速回暖带动大消费◈◈✿、旅游◈◈✿、露营等板块走高◈◈✿；此外光伏上游硅料持续大跌◈◈✿，下游储能有望受益绿电装机量提升◈◈✿。

　　资金面上WRITEAS注射◈◈✿，光伏设备板块今日获主力资金净流入高达17.75亿元◈◈✿，位居行业首位◈◈✿。银行◈◈✿、医药商业◈◈✿、风电设备◈◈✿、专用设备◈◈✿、通信设备◈◈✿、通用设备等板块也获主力资金大幅净流入◈◈✿，均超3亿元◈◈✿。

　　信号1◈◈✿：即央行持续开展逆回购◈◈✿，较宽松的宏观流动性环境利好股市反弹◈◈✿。短期来看◈◈✿，为维持年末流动性平稳◈◈✿，央行公开市场持续加大逆回购操作◈◈✿，市场流动性较为充裕◈◈✿。中期来看◈◈✿，明年国内货币政策的外部约束或将明显降低◈◈✿，国内政策空间进一步打开◈◈✿。

　　信号2◈◈✿：疫情达峰或早于预期◈◈✿，经济有望加速修复◈◈✿。本轮疫情感染达峰时间可能快于此前预期◈◈✿，从而缩短了疫情对经济的抑制时间◈◈✿，经济复苏有望更早到来◈◈✿，为A股上行形成支撑◈◈✿。

　　信号3◈◈✿：美联储加息或将放缓◈◈✿，北向资金有望持续涌入◈◈✿。随着美国通胀数据的进一步回落WRITEAS注射◈◈✿，以及经济衰退风险的逐步显现◈◈✿，美联储政策转向可能早于预期◈◈✿。同时◈◈✿，明年美国经济大概率继续走弱◈◈✿，而我国复苏确定性较高◈◈✿，中美经济周期错位将推动全球比价视野下人民币资产配置吸引力增强◈◈✿，北向资金有望持续流入支撑A股上行◈◈✿。

　　信号4◈◈✿：近期监管部门加大对机构投资股票市场的支持力度◈◈✿。目前第三支柱个人养老金投资公募基金刚刚起步◈◈✿，预计明年将进入加速发展阶段◈◈✿。此外◈◈✿，险资不断增大权益资产配置也有望为A股提供重要的长线◈◈✿：资金面有望持续改善◈◈✿，存量博弈僵局或被打破◈◈✿。目前◈◈✿，配置相对较为灵活的私募基金仓位已出现回升◈◈✿，公募基金仓位已降至低位◈◈✿，后续有望反弹◈◈✿，形成市场上行动力◈◈✿。

　　信号6◈◈✿：估值已调整到位◈◈✿，配置性价比已显现◈◈✿。横向来看当前股市相对债市吸引力较大◈◈✿，上证指数◈◈✿、沪深300 ERP已进入十年内极值区间◈◈✿，创业板指◈◈✿、科创50ERP已突破近十年正一倍标准差◈◈✿。目前A股估值均具有吸引力◈◈✿，当前位置介入机会大于风险◈◈✿。

　　结合近期消息面发酵来看◈◈✿，结构上WRITEAS注射◈◈✿，价值和成长的分化有望向均衡收敛◈◈✿。招商证券最新观点称◈◈✿，在继续重点关注扩大内需下的大消费+国企央企的修复机会的同时◈◈✿，可以在成长中沿着“安全发展”和“自立自强”掘金高性价比方向◈◈✿。

　　1)消费◈◈✿：一方面◈◈✿，防疫政策持续优化◈◈✿，经济工作会议更将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置◈◈✿，有望提振明年大消费业绩修复预期18luck新利体育◈◈✿。另一方面◈◈✿，此前外资大幅流出一度冲击消费板块◈◈✿。而近期外资大幅回流◈◈✿，且消费仍是其重点加配的方向◈◈✿。此外◈◈✿，参考海外防疫放松后的市场表现◈◈✿，消费板块都迎来显著的修复◈◈✿。

　　2)国企央企◈◈✿：相对受益于“中国特色估值体系”构建和近期的政策宽松◈◈✿、经济预期回暖◈◈✿，经济工作会议又再次强调深化国资国企改革◈◈✿。同时◈◈✿，权重板块在前期内外部风险冲击下◈◈✿，当前估值已处于历史底部◈◈✿，存在修复空间◈◈✿。

　　3)成长◈◈✿：悲观预期持续释放◈◈✿、拥挤度回落至历史低位◈◈✿。经济工作会议将“加快建设现代化产业体系”列为工作重点之一◈◈✿，并将着力点放在产业安全发展和科技自立自强18luck新利体育◈◈✿，新能源◈◈✿、人工智能◈◈✿、数字经济等领域成为重点◈◈✿。后续可重点聚焦符合政策引导◈◈✿、明年有望高景气或迎来边际改善◈◈✿，且当前拥挤度已显著回落的高性价比方向◈◈✿：信创◈◈✿、半导体(设备◈◈✿、材料)WRITEAS注射◈◈✿、消费电子◈◈✿、储能◈◈✿、军工(航空发动机)等◈◈✿。

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