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• 发布时间：2024-09-21 07:22:01
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　　回馈社会✿ღ★ღღ。股市布局✿ღ★ღღ。新利体育✿ღ★ღღ。党群xl18luck新利✿ღ★ღღ，投资者消息✿ღ★ღღ。股市消息新利18体育娱乐在线网页版✿ღ★ღღ。疫情冲击全球股市开启跌跌不休模式✿ღ★ღღ，原油暴跌价格近乎腰斩✿ღ★ღღ，美国10天四次熔断✿ღ★ღღ，A股也一度失守2700点✿ღ★ღღ，市场恐慌情绪剧增✿ღ★ღღ。尤其是最近的熔断事件让投资者非常恐慌✿ღ★ღღ，应该怎么看待后市？当下的A股适合抄底了吗？

　　每晚半小时✿ღ★ღღ，知晓财经事✿ღ★ღღ，私募排排网现推出晚间节目“投资者问答”✿ღ★ღღ，通过私募大咖线上分享✿ღ★ღღ、投资者提问等形式✿ღ★ღღ，分享对后市的研判及投资感悟✿ღ★ღღ。在本周五（3月20日）的“投资者问答”节目中✿ღ★ღღ，私募排排网邀请到金石致远投资杨天南先生分享投资新见解✿ღ★ღღ，并与投资者进行互动✿ღ★ღღ。

　　杨天南先生具有27年金融市场投资经验✿ღ★ღღ，为北京金石致远投资管理有限公司CEO✿ღ★ღღ，出身金融世家✿ღ★ღღ，毕业于美国圣地亚哥大学金融MBA久保亚沙香✿ღ★ღღ，是第一个前往奥马哈与巴菲特握手的中国人✿ღ★ღღ。

　　今天主要跟大家分享一下我过去27年以来经历的坎坎坷坷✿ღ★ღღ、牛牛熊熊✿ღ★ღღ、涨涨跌跌与起起伏伏新利18官网✿ღ★ღღ。新冠肺炎这次导致美股暴跌的确是很严重✿ღ★ღღ，一个月的时间从将近从3万点跌到2万点✿ღ★ღღ，在历史上的确是十分罕见✿ღ★ღღ，即使是在2008年的金融危机✿ღ★ღღ，也没有在这么短的时间内有这么大的跌幅✿ღ★ღღ。

　　现在大家最关心的莫过于现在跌了这么多✿ღ★ღღ，会不会继续往下跌？目前是不是一个好的投资介入机会？跌了这么多✿ღ★ღღ，疫情会不会蔓延？蔓延以后对我们经济久保亚沙香✿ღ★ღღ，对股市有什么影响？我就结合自己的经历来做分享✿ღ★ღღ，因为每个人自己的经历新利18官网✿ღ★ღღ，都是其他独特之处✿ღ★ღღ，不可能被另外一个人完全的复制✿ღ★ღღ。但可以从别人的经历中得出一些启发✿ღ★ღღ，结合自己的情况能够为我所用✿ღ★ღღ，有所借鉴就很好✿ღ★ღღ。

　　我开户的时间是1993年✿ღ★ღღ，1993年在北京几乎算是第一批股民✿ღ★ღღ，就是公开二级市场的股民久保亚沙香✿ღ★ღღ，当时很年轻✿ღ★ღღ，就顺着这股风潮开了户✿ღ★ღღ。1993年春节前后✿ღ★ღღ，上证综指就已经达到了1500点✿ღ★ღღ，之后股市就一路跌宕✿ღ★ღღ，到了1994年最低跌到300多点✿ღ★ღღ，著名的就是333✿ღ★ღღ，指数跌了80%✿ღ★ღღ。后来当时有人从美国带了《巴菲特之道》这本书回来✿ღ★ღღ，我一看就是如获至宝✿ღ★ღღ，当时在书中明白了“好企业✿ღ★ღღ、好价格”这个道理✿ღ★ღღ。经过了一两年股市的打击✿ღ★ღღ，从1993年的1500点跌到1995年底✿ღ★ღღ，1996年初的时候500点✿ღ★ღღ，那年我把所有钱的都投到股市中去了✿ღ★ღღ。

　　那次正好赶到后来的1996✿ღ★ღღ、1997年两年大牛市✿ღ★ღღ，20个月大概赚了10倍✿ღ★ღღ，股市从500点涨到1500点✿ღ★ღღ，基本涨了200%✿ღ★ღღ。利用熊市造成的低价✿ღ★ღღ，全部身价赚10倍✿ღ★ღღ，这就是第一个熊市给我带来的机会✿ღ★ღღ，由此个人取得了财务自由✿ღ★ღღ。后来去了美国读MBA✿ღ★ღღ，见证了互联网风潮的开启✿ღ★ღღ，接下来是1998年亚洲金融风暴✿ღ★ღღ，很多港股跌得一塌糊涂✿ღ★ღღ。到2000年美股也开始大崩盘✿ღ★ღღ，雅虎从200多美金后来跌到十几块钱✿ღ★ღღ，很多公司的市值比手里的现金还少✿ღ★ღღ，当时买了点搜狐和新浪✿ღ★ღღ。两年之后✿ღ★ღღ，整个市场大反转✿ღ★ღღ，熊转牛久保亚沙香✿ღ★ღღ，我在美股的投资两年涨了40倍✿ღ★ღღ，这是我遇到的几个比较大的熊市✿ღ★ღღ。美股崩溃纳斯达克从5000点崩盘了以后跌到1000多点✿ღ★ღღ，一直过了十五年✿ღ★ღღ，到2015年才回到当初的5000点新利18官网✿ღ★ღღ。

　　2000年到2005年✿ღ★ღღ，中国经历了另外一轮比较著名五年大熊市✿ღ★ღღ，2000年的时候大概2000点✿ღ★ღღ，后面一直跌到2005年✿ღ★ღღ，就是后来著名的998点✿ღ★ღღ，但之后就迎来了2006年和2007年的大牛市✿ღ★ღღ，一直涨到6000点✿ღ★ღღ，那次运气没有1997那么好✿ღ★ღღ，只抓住牛市的一部分✿ღ★ღღ。

　　总结一下刚才经过了几轮的熊市✿ღ★ღღ，以及熊市后面带来牛市✿ღ★ღღ，好的投资基本上都是坏的时候做出来的✿ღ★ღღ，也就是说大家都说不太好的时候✿ღ★ღღ，恐怕就是比较好的时候✿ღ★ღღ。这十几年以来的确是熊市为主✿ღ★ღღ，年初的时候美股整体估值比A股高了约一倍久保亚沙香✿ღ★ღღ。从简单的道理上来讲✿ღ★ღღ，美股要跌一半✿ღ★ღღ，中国股市不跌也很正常✿ღ★ღღ。但问题是恐慌之下市场不讲理性✿ღ★ღღ，谁还讲估值✿ღ★ღღ，恐慌之中的声音是“现金为王”✿ღ★ღღ，市场到了“不要股票✿ღ★ღღ、要钞票”的阶段✿ღ★ღღ。

　　牛市的时候是不要钞票要股票✿ღ★ღღ，熊市的时候就反过来久保亚沙香✿ღ★ღღ，这是人之常情✿ღ★ღღ，我们就生活在恐惧和贪婪之间✿ღ★ღღ。回顾了几次熊市带来的经历新利18官网✿ღ★ღღ，可以告诉大家的是新利18官网✿ღ★ღღ，祸福相依✿ღ★ღღ，牛熊相成✿ღ★ღღ，没有熊市也就没有牛市✿ღ★ღღ，它们相互依靠✿ღ★ღღ。

　　杨天南✿ღ★ღღ：客观来讲✿ღ★ღღ，不光是中国股市✿ღ★ღღ，全世界股市对于随便玩玩的人来说✿ღ★ღღ，都是赌场✿ღ★ღღ。1.5亿股民中大概有80%甚至90%的股民是随便玩玩的✿ღ★ღღ，80%的人股市账户里的钱在10万块钱以下✿ღ★ღღ，对百分之八九十的人来讲✿ღ★ღღ，全世界的股市都是赌场✿ღ★ღღ。但对于市场中10%左右的人是希望解决问题的✿ღ★ღღ，但大家也要记住✿ღ★ღღ，希望解决问题✿ღ★ღღ，能不能解决也不一定✿ღ★ღღ，成功是很难的✿ღ★ღღ，也是很稀缺的✿ღ★ღღ，我们总结了年轻的时候✿ღ★ღღ，一方面是干劲✿ღ★ღღ，一方面是坚持✿ღ★ღღ，还有一方面是运气好也很重要✿ღ★ღღ。

　　杨天南✿ღ★ღღ：巴菲特随着年纪的越来越大✿ღ★ღღ，学习看法越来越多✿ღ★ღღ，态度也有会与时俱进地改变✿ღ★ღღ，最近的一二十年屡屡提到买指数基金✿ღ★ღღ。对普通投资者有什么建议？对普通投资者建议就是买指数基金✿ღ★ღღ。为什么呢？第一✿ღ★ღღ，可以省掉大量的时间✿ღ★ღღ，不需要研究✿ღ★ღღ；第二✿ღ★ღღ，可以避免黑天鹅事件✿ღ★ღღ，普通投资者重仓买一个股票✿ღ★ღღ，押中了就赢很多✿ღ★ღღ，押错了就会亏损惨重✿ღ★ღღ，在一定程度上也跟运气有关✿ღ★ღღ。对于巴菲特来讲他已经证明了自己可以跑赢大市✿ღ★ღღ，所以他就不买指数✿ღ★ღღ，他觉得绝大多数人没有机会跑赢指数久保亚沙香✿ღ★ღღ，所以他就建议你买指数✿ღ★ღღ。但我们知道巴菲特过去一年也没有跑赢标普500✿ღ★ღღ。

　　投资者✿ღ★ღღ：您过去的换手率最高高达80%多✿ღ★ღღ，价值投资不是要一直持有吗？这样的换手率是否和您的投资哲学相悖呢？

　　杨天南✿ღ★ღღ：实际上这个是不矛盾的✿ღ★ღღ，第一✿ღ★ღღ，原则不变✿ღ★ღღ。但由于股票价格在不断变动✿ღ★ღღ，所以短期的时间✿ღ★ღღ，我们有的时候会做随机而变的切换新利18官网✿ღ★ღღ，但是比例都不大✿ღ★ღღ。变和不变✿ღ★ღღ、换和不换✿ღ★ღღ，本身和是不是价值投资者也没有直接关系✿ღ★ღღ，是不是价值投资者和投资成功也没有必然的关系✿ღ★ღღ。我们的目标并不是要成为一个价值投资者✿ღ★ღღ，我们的目标也不是为了变✿ღ★ღღ，我们的目标也不是为了换手率高或低✿ღ★ღღ，我们的目标是取得投资成功✿ღ★ღღ。所以什么手段适合你取得投资成功✿ღ★ღღ，你就用什么手段✿ღ★ღღ。所以不固执己见✿ღ★ღღ、不刻舟求剑✿ღ★ღღ、不作茧自缚✿ღ★ღღ，随机而行很重要✿ღ★ღღ。

　　杨天南✿ღ★ღღ：5G当然是人类发展的✿ღ★ღღ、科技发展方向新利18官网✿ღ★ღღ，后面还有6G✿ღ★ღღ、7G,这毫无疑问的✿ღ★ღღ，但通常的情况下✿ღ★ღღ，传统上我们受巴菲特的观点影响比较深✿ღ★ღღ，就是科技的进步对人类社会的推动是一件好事情✿ღ★ღღ。但对于早期不确定性以及高估值✿ღ★ღღ，内心还是有所警惕和忌惮✿ღ★ღღ。定增最大的好处是可以折扣价能买到同样的标的✿ღ★ღღ，所以如果你喜欢同样一个标的✿ღ★ღღ，又有能折扣价买入机会✿ღ★ღღ，当然很好✿ღ★ღღ。但这些都不是我们努力的主要方向✿ღ★ღღ，不管定增和不定增✿ღ★ღღ，我们看这个标的本身是不是物有所值✿ღ★ღღ，这个是更重要的考量✿ღ★ღღ。

　　杨天南✿ღ★ღღ：这三五年我们都没怎么参与美股新利18官网✿ღ★ღღ，因为觉得美股过高✿ღ★ღღ，而A股或是中国公司✿ღ★ღღ，无论在A股上市✿ღ★ღღ、还是在港股上市✿ღ★ღღ，相对比较便宜✿ღ★ღღ。由于疫情作为导火索✿ღ★ღღ，断崖式下跌非常严重✿ღ★ღღ，大家如果一定喜欢美股✿ღ★ღღ，就买那些领头羊的公司✿ღ★ღღ，不要用杠杆✿ღ★ღღ，因为这两周很多的卖盘出来✿ღ★ღღ，从美股到港股✿ღ★ღღ，恐怕并不都是投资人自愿卖出✿ღ★ღღ，而是被强平✿ღ★ღღ。如果实在觉得没有有把握的标的✿ღ★ღღ，又有钱在海外的话✿ღ★ღღ，在不要融资的情况下✿ღ★ღღ，分成三批或五批✿ღ★ღღ，买标普500就可以了✿ღ★ღღ，将来应该跑赢百分之八九十的参与者✿ღ★ღღ。

　　投资者✿ღ★ღღ：当下A股是否融资抄底的一个好时机？杠杆投资也是巴菲特成功的核心秘密之一✿ღ★ღღ，如何解读巴菲特所采用的杠杆？

　　杨天南✿ღ★ღღ：杠杆的确是巴菲特成功的一个很重要的原因✿ღ★ღღ，虽然他建议大家不要用杠杆✿ღ★ღღ，但实际上他自己也是用的✿ღ★ღღ。因为杠杆是一个前提✿ღ★ღღ，就是高手✿ღ★ღღ，如果没有金刚钻✿ღ★ღღ，建议不要揽瓷器活✿ღ★ღღ。运用杠杆的原则大概是这么几个✿ღ★ღღ：潜在回报高于你杠杆的成本✿ღ★ღღ，你潜在回报30%✿ღ★ღღ，你借钱利息是8%✿ღ★ღღ、6%✿ღ★ღღ、4%✿ღ★ღღ，那就可以干✿ღ★ღღ；第二是不要被击穿✿ღ★ღღ；第三控制额度比例✿ღ★ღღ。

　　杨天南✿ღ★ღღ：有些公司的股票公司在港股比A股的确便宜不少✿ღ★ღღ，这种差价到今天还在保持✿ღ★ღღ，喜欢一个公司✿ღ★ღღ，通常我们就买港股上市的那个✿ღ★ღღ。如果你喜欢拿着就派息✿ღ★ღღ，因为同股✿ღ★ღღ、同权✿ღ★ღღ，派一块钱的话✿ღ★ღღ，A股多一倍也是派一块钱✿ღ★ღღ，港股便宜50%也是派一块钱✿ღ★ღღ。但如果你想赚差价✿ღ★ღღ，就资本利率✿ღ★ღღ，股价高的未必涨得就比股价低的少✿ღ★ღღ，将来一旦市场牛市✿ღ★ღღ，未必是低的H股涨的比A股多✿ღ★ღღ，这个也是事实✿ღ★ღღ。所以✿ღ★ღღ，看每个人自己的情况而定✿ღ★ღღ。